《高盛帝国》第八十九节

本节讲述了高盛风险套利业务的发展及其核心人物杰伊·特南鲍姆与鲍勃·鲁宾的贡献。

本节讲述了高盛风险套利业务的发展及其核心人物杰伊·特南鲍姆与鲍勃·鲁宾的贡献。

特南鲍姆通过聘用曾在反垄断机构任职的律师，研究各监管机构解释法律的差异，为交易寻找突破口；同时他建立起拥有20多家机构投资者的关系网，通过代理交易赚取佣金以扩充资本金。在物色助手时，他劝说前来面试的罗伯特·鲁宾加入高盛，理由是鲁宾能在这里很快接手自己的交易。鲁宾在套利交易中展现出在高压下保持冷静的特质，并将数量化分析引入业务，使风险套利成为公司最盈利的部门。他与弗兰克·布罗森斯鼓励团队公开辩论，这种管理方式在1987年股灾中发挥了作用：套利部门承受巨额亏损后，管理层仍表示信任并允许加仓，员工因此在1988年抓住机会，创下盈利纪录。此外，80年代高盛曾做多标普500、做空日经指数以博取估值回归，却在1987年股灾中受损；鲁宾由此反思，认为日经指数即便高估仍可能继续上涨，并安排鲍勃·格拉诺夫斯基开发看跌期权，以控制做空的风险。文中还提到，1982年反垄断执法标准的改变使并购与恶意收购激增，而机构投资者的决策同时影响证券估值与收购投票，因此收购方设计条款时须兼顾机构投资者与套利者的偏好。