《高盛帝国》第一百零八节

乔恩·科尔津（高盛高级合伙人）经常不在公司，而是外出与各公司和银行接触，探讨合作或并购，其即兴、凭直觉的做事风格令执行委员会不满。

乔恩·科尔津（高盛高级合伙人）经常不在公司，而是外出与各公司和银行接触，探讨合作或并购，其即兴、凭直觉的做事风格令执行委员会不满。他与梅隆银行的秘密接触遭到合伙人批评，被认为不懂并购规则、擅自以CEO自居。约翰·温伯格则警告他远离大通曼哈顿的合并提议，指出其不懂商业银行核心业务，最终不可能出任合并后公司的CEO。

关于上市，一位高级合伙人指出，打造最优秀的公司与追求利润最大化之间的平衡已发生变化，上市公司需披露季度报表，关注点随之转移。塞芬（主要业务部门联席负责人、管理委员会成员）因上市能带来更灵活的薪酬制度而支持上市，并决定在50岁时离开公司。科尔津对此反应平淡，未作挽留。塞芬的离开虽未直接影响科尔津，却间接导致他后来被赶出管理委员会。

1998年，高盛在自营业务上损失数亿美元，一家主要对冲基金破产又使其亏损近亿美元，上市计划一再推迟，科尔津为此投入的个人政治资本受损。这一年被合伙人视为高盛的转折点：上市成为确保长期资本规模的共识，自营交易日益重要，公司从以服务为本的代理业务转向以资本为本的委托业务，目标是成为全球最强大的金融公司之一。

长期资本管理公司（LTCM）由约翰·梅里韦瑟于1993年创立，不足200人的团队管理着巨额私有资金，包括两名诺贝尔奖获得者。其投资组合由计算机程序构建的上千个分散、小规模、"完美对冲"的头寸组成，依靠高杠杆运作：投资者资金仅30亿美元，投资组合总额却达1000亿美元，衍生品合约市值更高达10000亿美元。1996年利润达16亿美元，但实际投资组合回报率仅为2.45%，高额回报全靠杠杆。它每年支付超过1亿美元的交易费用，是全球证券行业最大的客户，与高盛既是主要交易对手也是竞争对手。1997年管理客户资产50亿美元，1998年增至70亿美元，规模已超过美林，过大的规模开始压缩赢利空间。