《高盛帝国》第二十五节

1974年10月，陪审团裁定高盛在销售宾州中铁商业票据时未尽披露义务，判赔300万美元本金及近100万美元利息。

1974年10月，陪审团裁定高盛在销售宾州中铁商业票据时未尽披露义务，判赔300万美元本金及近100万美元利息。此后高盛接连败诉：与盖蒂石油庭外和解140万美元，被判赔付大学山基金会60万美元、富兰克林储蓄银行50万美元；埃尔顿箱板公司一案原本胜诉，也被上诉法院推翻，改判赔偿近60万美元。梅兹纳法官指出，高盛明知宾州中铁困境却未向投资者披露，属于《证券法》反欺诈条款针对的行为。这些败诉使高盛声誉受损，加上1973—1974年股市大跌，公司经营仅够收支平衡，面临巨额现金赔付压力。不过最终赔付不到3000万美元，多数损失通过保险抵充；合伙人在此期间团结一致，公司也借此加强了内控，将信用评估与客户服务分开。高盛持有的优先债权后来零成本转为宾州中铁控股权，待税率降低后出售获利。之后高盛还借交通部顾问身份，于1986年牵头完成联合铁路公司16亿美元的股票承销，佣金8000万美元。格斯·利维在风波后迅速恢复，被评价为判断力与效率不断成长。

本节末尾转而回顾高盛证券销售业务的早期状况：三四十年代销售队伍只有几名临近退休的老员工，方法陈旧，是公司最薄弱的环节。50年代，雷·杨着手组建销售团队以应对机构投资者业务的增长，因高盛属圈外人、内部缺乏既得利益集团阻挠，改革未遇阻力，这与许多同行因内部争斗而停滞形成对比。