《高盛帝国》第五十七节

高盛决定打造华尔街最好的研究部门，合伙人李·库珀曼受命执行。

高盛决定打造华尔街最好的研究部门，合伙人李·库珀曼受命执行。公司要求每位分析师发掘自身独特优势，制定个人发展计划，管理层每年与分析师面谈确认所需资源。公司鼓励风格差异化，同时通过统一报告格式（结论、原因、风险）、统一行业分析方法和聘请专业编辑，确保研究品牌的一致性。库珀曼和加里·温格洛斯基因在投资策略与经济学领域的强势表现晋升合伙人，他们常年奔波于全国各大城市与机构投资者会面。理查德·门舍尔打造的研究销售部门高效推广研究成果，为承销业务积累客户基础。高盛是首家由投行业务承担研究部门一半费用的公司，投行部门认为争取客户需要研究力量支持。

在专业性与利益冲突的平衡上，早期高盛保持研究独立，乔·埃利斯曾对重要客户西尔斯的管理提出质疑，仍获管理层支持。分析师需精通财务分析、公司与市场判断，并与销售、投行团队协作。研究部规模从80年代的700余人增长至2000年的900人，90年代中期年出具3500份报告，覆盖68个行业2000多家公司。高盛培养的分析师成为对冲基金挖角目标。1999年，入职不到一月的分析师J·D·米勒因抄袭被立即解雇。

随着投行部承担过半研究费用，其对研究方向和分析师奖励的影响力增强。90年代投行部开始要求分析师对自家客户出具积极报告，甚至出现对外推荐买入、内部邮件称其为垃圾的情况。2003年，因违反自律组织规定，高盛被罚款1.1亿美元。法院认定公司明知利益冲突却未建立监察机制。调查显示，2000年分析师的首要目标是获取更多投行收入，部分评级缺乏合理依据。