《高盛帝国》第四十六节

斯米尔执掌固定收益部门初期，靠变现公司积存的企业债做出高利润，但高盛在企业债承销市场的份额从11%跌至9.6%，排名由第一滑到第五……

斯米尔执掌固定收益部门初期，靠变现公司积存的企业债做出高利润，但高盛在企业债承销市场的份额从11%跌至9.6%，排名由第一滑到第五，所罗门兄弟等对手则靠自营交易和抵押担保债大幅获利。弗里德曼和鲁宾认为以客户为导向的中介模式已过时，主张投入自有资金做自营交易，但无法说服斯米尔改变，于是商定由两人共同接管该部门，温伯格同意并希望借此锻炼两位接班人。

1985年斯米尔退休后，鲁宾和弗里德曼接手：鲁宾说服温伯格让自己与弗里德曼同任联席主管，否决了斯米尔提名的继任者；两人把奖金从按交易量计酬改为可控组合，并从所罗门兄弟挖来一批敢于冒险的交易员，将部门文化从风险规避转向自营为核心。同时，鲁宾请回戴维·福特负责营销，福特以提供研究服务帮客户做投资决策来提升销售；柯基鲍姆开发抵押担保债业务，招来罗伯特·弗洛姆靠囤积零息债挤压空方获利，又请来理查德·罗尔组建55人的研究团队。到1986年，固定收益部门扩充至一千多人，业务模式被彻底改造。