《战略:从思维到行动》第三十一节

本节讨论战略定位与并购战略两大问题。关于战略定位，波特提出，企业若既未实现成本领先，又未做到差别化，就会陷入"中间地位"。

本节讨论战略定位与并购战略两大问题。

关于战略定位，波特提出，企业若既未实现成本领先，又未做到差别化，就会陷入"中间地位"。产业需求高速增长时此类企业仍有利润，但随着需求放缓、竞争加剧，它们将最先被淘汰。中国彩电、冰箱产业在上世纪90年代需求减缓后，孔雀电视、沈努西冰箱等即因此出局。因此，战略定位的最佳时机是在需求高速增长阶段，而非需求下降时。当然，若能准确把握客户核心需求并重组成本结构，二者也可兼得，如金伟灿的价值创新理论所示。此外，专注战略适用于客户偏好独特、竞争者无意进入或进入门槛较高的细分市场，茅台、英特尔等是其代表，但需防范竞争者模仿及消费者偏好转移的风险。

关于并购战略，其价值来源包括协同效应、战略效应和财务效应。协同效应源于范围经济、规模经济、流程重组和产业结构优化；战略效应指向获取目标企业的业务、市场、渠道、技术等；财务效应则来自股价预期、税收和融资能力的变化。分析表明，财务效应价值有限，战略效应在无协同效应时难以兑现价值，因此协同效应是并购价值的关键来源。马克·赛罗沃提出的公式"并购价值＝协同效应－并购溢价"揭示了并购定价的核心：溢价是事前固定的，协同效应却高度不确定。此外，并购还可能因环境变化、资产重估、估值"双轨制"及规模带来的无形资产增值而获得意外价值，但这需要敏锐的洞察力。在成熟资本市场中，若溢价缺乏协同效应支撑，容易引发投资者质疑，中海油竞购优尼科即是一例。