《原则》第十四节

2007年，桥水的“萧条测量仪”显示债务泡沫临近崩溃，作者结合1982年误判的教训，深入研究历史上历次债务危机，判断美联储将无力通过降息化解冲击。

2007年，桥水的“萧条测量仪”显示债务泡沫临近崩溃，作者结合1982年误判的教训，深入研究历史上历次债务危机，判断美联储将无力通过降息化解冲击。他赴华盛顿向财政部和白宫陈情，除拉姆森·贝特法哈德外无人重视。桥水据此对冲持仓，做好两手准备。事态随后恶化：盖特纳主席听取数据后面露惊色，贝尔斯登、雷曼相继倒闭，伯南克主导了去杠杆，桥水2008年旗舰基金逆势增长逾14%。

作者反思，格林斯潘、达德利等人承认传统宏观模型未纳入金融部门因而失效，决策者此后更愿向桥水请教。他指出投资者与决策者处境不同：前者独立预测并承受反馈，后者倾向共识、应对既成事实且受政治掣肘。2010年桥水业绩创纪录，但规模过大妨碍操作，于是设立只投最具流动性市场的“纯粹阿尔法主要市场”基金，回测后于年底募集150亿美元，次年因过于抢手停止申购。作者强调新做法须由人提出、由计算机运行，人机协作才是关键；同时坦言成功带来他并不想要的媒体关注。