《原则》第十节

1987年"黑色星期一"股灾中，达利欧的桥水因提前做空获利22%，被称为"十月英雄"。

1987年"黑色星期一"股灾中，达利欧的桥水因提前做空获利22%，被称为"十月英雄"。但1988年市场平静，其技术性趋势跟踪系统反致亏损，于是他与鲍勃·普林斯改用更灵活的仓位系统，按信心程度决定押注规模。面对同事对系统化运作的怀疑，达利欧坚持认为把逻辑详述、测试并系统化的做法更优，并总结出不应因策略短期失效就放弃、也不应因短期有效就沉迷的原则。

80年代末桥水仍只有24名员工，达利欧偏好聘用聪明有干劲的应届毕业生，先后招入吉赛尔·瓦格纳、丹·伯恩斯坦等人。1990年，柯达养老基金负责人拉斯蒂·奥尔森求助于桥水，达利欧与同事周末加班分析其过度集中于股权的组合，提出对冲方案，赢得管理1亿美元账户的业务，为公司带来名望与稳定收入。

由此达利欧认识到多样化是降低风险的关键。他让数学系毕业生布莱恩·戈尔德绘制图表，发现拥有15至20个互不相关的回报流可大幅降低风险而不减少预期收益，他称之为"投资的圣杯"。桥水系统化记录交易规则，积累了约1000个回报流，经回测显示单位风险收益可提高3至5倍。他由此提炼出原则：做出一系列良好、互不相关且彼此平衡的押注，是获得优势同时避免致命损失的最稳妥方式。谨慎试行成功后，他向熟识投资者募集100万美元试验账户，推出名为"纯粹阿尔法"的新产品，其回报只取决于超越竞争者的程度，与市场涨跌无关。