《原则》第六节

1979年，通胀失控，美联储主席沃尔克宣布将货币供应增速限制在5.5%。

1979年，通胀失控，美联储主席沃尔克宣布将货币供应增速限制在5.5%。作者预判此举虽能抑制通胀，却会引发经济衰退和债务危机。他与好友邦克·亨特讨论市场，建议其退出白银投资，但邦克听信中东石油商的预期继续买入。作者在银价约10美元时退出，随后银价涨至近50美元，他虽后悔错过涨幅，但保住了本金。1980年3月银价暴跌至11美元以下，邦克破产，作者由此得到“时机就是一切”的教训。

同年，保罗·科尔曼加入桥水，两人以激烈辩论的方式合作。1979至1981年美国经济陷入困境，通胀与经济停滞并存。1981年3月，作者发表《每日观察》，预言一场堪比1930年代的萧条即将到来，并同时持有黄金和债券以对冲通胀与通缩两种风险。1982年8月墨西哥债务违约印证了他的部分判断，他受邀在国会听证会和电视节目中阐述观点。然而，美联储的印钞政策最终使资金回流美国，美元升值带来通缩压力，美国经济在通胀下降的同时实现增长，开启了长达18年的无通胀繁荣。作者的萧条预言彻底落空，损失惨重，桥水仅剩他一人，他不得不向父亲借款度日，面临人生重大抉择。