《原则》第五节

作者深入研究牲畜、肉类、粮食和油料种子市场，因为这些商品有形，价值不易被扭曲。

作者深入研究牲畜、肉类、粮食和油料种子市场，因为这些商品有形，价值不易被扭曲。他向业内人士请教农业经营知识，将其组织成模型，考察各环节的互动关系，比如根据牲畜存栏量、增重率预测肉类上市时间，根据种植面积、降雨量预测谷物和豆类产出，从而推导出定价决策规则。他用计算器做回归分析、手动绘图，后来用个人计算机处理数据，让模型计算牛、鸡、猪的价格并据此下注。他用付出的金额而非商品数量衡量需求，这使他能发现传统供需分析忽略的市场失衡。他强调这套方法并不完美，一次自认稳赢的押注让他损失约10万美元，也连累客户，由此他认识到没有绝对确定的事，应假设自己没看到全部。他还认为有意义的工作和人际关系比赚钱更重要，金钱只是实现真正目标的手段。70年代末起，他把市场观察写成《每日观察》发给客户，既省去逐个回电，也迫使自己每日研究反思，这份刊物持续近40年、累计近万篇。他还代理客户交易管理风险敞口，为麦当劳和雷恩加工提供咨询：他提出把鸡看作"小鸡加饲料"的机器，用谷物和豆粕期货组合锁定成本，使雷恩加工能给麦当劳固定报价，麦当劳遂于1983年推出麦乐鸡；他也帮牲畜饲养者对冲成本与售价、锁定利润。1978年他长子德温出生（名字取自一种古老牛种）。随后他回顾1950—1980年的宏观波动，尤其是1979—1982年利率、通胀剧烈起伏带来的市场动荡，以及各市场因货币供应和信贷增速而同步波动的现象，石油危机催生的石油期货等新市场也给他带来了交易机会。