《资本的规则》第七章：证券监管的基石

2016年中国资本市场风波不断，信披违规、险资入市等问题促使人们重新思考证券监管的原点。

2016年中国资本市场风波不断，信披违规、险资入市等问题促使人们重新思考证券监管的原点。资本市场能调动社会资本、优化配置，以资本市场为中心的经济体更有利于形成创新产业、实现长期可持续发展，因此建立健康高效的资本市场事关民族兴亡。

近二十年金融学研究发现，法律体系对资本市场影响深远。资本市场本质是信用市场，素不相识的参与者要建立信任，只能依靠法律编织的规则网络，能被充分践行的法律规则是陌生人社会中信用的最终保障。证券监管要维护这一复杂系统有序运行，其基石是保障信息透明，严厉打击欺诈和内幕交易；同时要维护市场自由开放，让价格在供求机制下自然形成，打击操纵行为。

本章第三十三节介绍美国禁止内幕交易的长期积累经验；第三十四节分析监管应侧重行为形式还是实质，提供基本思路；第三十五、三十六节针对2016年频繁出现的大额持股信披违规，介绍美国应对措施，并强调大额持股与敌意收购在公司治理中不可替代的作用；第三十七节针对保险资金大举进入，主张建立统一的证券监管机制，准确打击操纵行为，引导险资服务于资本市场健康发展。