《认识经济》第九十三节

货币政策的双重使命是维持货币供给稳定与物价稳定（欧洲央行的唯一使命），以及保障充分就业（美联储在此基础上的额外目标），二者可能产生冲突。

货币政策的双重使命是维持货币供给稳定与物价稳定（欧洲央行的唯一使命），以及保障充分就业（美联储在此基础上的额外目标），二者可能产生冲突。

美联储调控货币供给有三种传统工具：准备金要求规定银行存款留存准备金的比例，力度过猛、影响难测，除危机或中国等国外很少使用；贴现窗口允许银行按贴现率向联储借款，主要充当最后贷款人，因贴现率高于市场利率且借款会暴露困境而少被使用，2008年危机时例外；公开市场操作是最常用的主要工具，通过买卖政府债券增减货币供给。买债增加银行准备金、扩大放贷能力，属扩张性政策；卖债减少准备金、抑制放贷，属紧缩性政策。

美联储实际以联邦基金利率（银行间隔夜拆借利率）为目标，而非直接盯住货币供给。卖出债券使准备金减少，推高联邦基金利率，带动其他利率上升，抑制购房、购车等支出，减缓经济；反之则降低利率刺激经济。多数经济学家认为短期内货币政策能抑制衰退与过热。

货币供求可用凯恩斯1936年提出的流动性偏好模型解释。现金流动性最高但不生息，债券生息但需变现，利率高时人们多持债券少持现金，故货币需求曲线随利率下降而右移，呈负相关；价格水平上升则使整条需求曲线右移。