《认识经济》第八十七节

本节首先介绍衍生品，即价值取决于其他资产价格的金融合约，如期货合约，其核心作用是将风险转移给愿意承担的人。

本节首先介绍衍生品，即价值取决于其他资产价格的金融合约，如期货合约，其核心作用是将风险转移给愿意承担的人。随后，文章梳理了金融体系的四类主要参与者。一是银行等中介，分为吸收存款、发放贷款并创造流动性的商业银行，和不吸收存款、通过做市和证券包销提供流动性的投资银行；《格拉斯-斯蒂格尔法案》曾禁止两者兼营，1999年该法废除。二是储蓄者及其代理人，多数人通过银行、共同基金、养老基金和人寿保险公司管理资金。共同基金中，指数基金以低成本复制市场平均收益，表现常优于高成本的主动管理型基金；养老基金分确定给付与确定缴费（如401(k)）两类，后者更普遍。三是为项目融资而借款的企业家和企业。四是投机者，即既非天然买方也非天然卖方、纯粹为获利而交易的人。关于其作用存在争论：支持者认为他们通过研究帮助市场发现反映全部信息的价格；批评者则认为他们放大波动、制造泡沫，如2000—2007年房地产繁荣及粮价上涨，可能在价格暴跌前引发衰退，损害消费者与储蓄者。