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第五十一节本节讲述高盛收购杰润（J. Aron）的过程及该业务的演变。阅读第五十二节科因的第三项策略是垄断白银提纯能力。1980年白银价格创下新高，人们纷纷熔化银制品套利，而提纯是必要环节。阅读第五十三节合并完成后不久，杰润的马文·舒尔与赫伯·科因因健康问题相继退休，公司出售后未获股权的高管心生不满，两名骨干随即跳槽至德崇证券，带走了利润丰厚的黄金租借业务，加之金价下跌、竞争加剧……阅读第五十四节弗里德曼和赫斯特在费城协助电子蓄电池公司抵御收购，最终为该公司找到白衣骑士，使其以更高价格完成友好合并。阅读第五十五节本节讲述高盛在20世纪70年代如何开创并做大收购防御业务。阅读第五十六节高盛凭借拒绝承接恶意收购业务，将自己定位为公司管理层的可信伙伴，从而在恶意收购防御业务上独领风骚，建立起多年高收费业务，最终超越摩根士丹利等竞争对手。阅读第五十七节高盛决定打造华尔街最好的研究部门，合伙人李·库珀曼受命执行。阅读第五十八节2001年前后，高盛分析师在公开评级与私下看法上存在明显矛盾：世通公司虽获最高评级并长期留在推荐买入名单，内部却早已想调低评级，私下甚至建议卖出；艾克索多斯技术公司被调低评级后……阅读第五十九节约翰·温伯格在高盛主要负责与大客户做大交易，维持父亲西德尼·温伯格开发的客户关系。阅读第六十节约翰·温伯格拒绝了当时流行的过桥贷款业务，尽管合伙人对他的克制十分钦佩。阅读第六十一节麦肯锡推荐高盛接受资本承诺，拉扎德的费利克斯·罗哈廷牵线，住友银行提出向高盛投入不超过5亿美元现金股本，最终谈定认购1/8权益、作价40亿美元，一夜之间使高盛资本提升38%。阅读第六十二节70年代后期，设备租赁为通用电气信用贡献约75%的利润，通用电气掌门人韦尔奇与高盛合伙人温伯格由此建立起深厚友谊，韦尔奇称赞温伯格睿智、务实、判断价值准确。阅读第六十三节罗伊·史密斯受命开拓日本市场。起初他每年赴日五次，以酒店客房为办公室，独自打电话、克服语言与迷路等困难。阅读第六十四节科威特方面希望在美国进行大规模、安全且流动性好的股票投资，并请求高盛秘密代理，因受SEC规定限制，其主要在美国最大50家企业的股份上建仓。阅读第六十五节高盛早期在欧洲扩张时，很少派出最优秀的本土人才，也难以吸引出色的欧洲专业人士，公司决定从英国起步，一个国家一个国家地开展招聘和业务，招到一个杰出的欧洲人后，后续招聘就容易得多。阅读第六十六节戴维斯和莫里森为高盛开展国际经济研究，预测了英镑和德国马克的贬值。阅读第六十七节1984年，投资银行部主管吉姆·戈特告知埃里克·多布金：高盛在研究、销售、大宗交易上均排名第一，但股票承销仅排第九，命其解决。阅读第六十八节摩根士丹利因拒绝接受英国传统的两周承销风险窗口，在英国电信私有化中表现糟糕：英格兰银行被迫承担全部市场风险；发行定价过低导致股价上市当天翻倍……阅读第六十九节英国传统承销由机构投资者担任次承销商分担风险，风险敞口小，适合适度增发；美国则靠承销商用自有资本快速完成发售以缩短风险暴露时间。阅读第七十节1987年10月股市暴跌后，英国承销商认为应按正常风险消化损失、维持BP的发行，而高盛、摩根士丹利、所罗门兄弟和雷曼兄弟这4家美国承销商合计持有4.8亿股、面临3.3亿美元损失……阅读第七十一节科威特投资局因持有大量BP股份并要求董事会席位，被英国垄断和并购委员会审查，被迫在数年内将持股减至10%。阅读第七十二节鲍勃·鲁宾与史蒂夫·弗里德曼的管理方式截然不同。弗里德曼习惯深入钻研细节，与各组负责人逐一核对，好胜心强，喜欢在争论中取胜；鲁宾则通过与经理们会面，了解业务模式与风险，并善于倾听。阅读第七十三节鲁宾和弗里德曼希望推动高盛彻底转型：大胆动用资本、加大冒险、实行差异薪酬、加强业务线协作并更多运用计算机，为此要改革公司架构与决策程序，打造强大的债券业务是其中一项主要措施。阅读第七十四节1990年12月，鲁宾和弗里德曼出任联席资深合伙人兼联席CEO，温伯格改任资深董事会主席。阅读第七十五节弗里德曼推动私人股权投资，认为需依托投行服务部获取项目来源，虽遭反对，但高盛资本合伙人一期、二期分别于1991年、1995年融得10亿、17.5亿美元，回报可观。阅读第七十六节鲁宾离开后，弗里德曼倍感孤单，合伙人敦促他分担全球领导职责。阅读第七十七节高盛为赢得市场采取多项主动措施：弗里德曼买下阿瑟–沃尔特公司开发利率互换，因信用顾虑长期只做中介，后经科尔津和温克尔曼争取获准自营……阅读第七十八节鲁宾希望借助学术理论提升高盛的交易水平，他邀请费舍尔·布莱克组建数量战略小组，将金融理论用于交易与业务机会识别。阅读第七十九节布莱克的分析方法逐渐获得高盛认同，鲁宾对其支持，其不争功、诚实、客户至上的特质也符合公司要求。阅读第八十节70年代的漫长熊市使高盛投资管理服务部与投行服务部的合作破裂，后者不愿再为其引荐年金客户。阅读第八十一节高盛资产管理公司（GSAM）成立后，库珀曼为激励PCS销售人员推广基金，制定了分成机制，并搬离高盛大楼以示公平。阅读第八十二节库珀曼和阿麦里农转做资产管理后并不成功，原因在于他们的经验与机构资产管理的需求不匹配，同时高盛为保护经纪业务对GSAM加以限制。阅读第八十三节关于罗伯特·马克斯韦尔之死，流传着几种说法：有人认为他因身体状况和醉酒意外落水，有人指认是以色列摩萨德所为，也有说法称他因欠高盛、雷曼兄弟及瑞士信贷第一波士顿巨额债务……阅读第八十四节罗伯特·马克斯韦尔为支撑马克斯韦尔通讯公司的股价，通过其私人公司和年金基金大量购入自家股票，并以此为抵押继续举债，其间存在大量未披露的交易和资金转移，明镜集团报社的上市也不合规。阅读第八十五节高盛管理委员会已投票决定不为罗伯特·马克斯韦尔操作投行业务，但康韦仍在替他物色对接人。阅读第八十六节鲍勃·康韦推动融资业务，与约翰·索顿、马克斯韦尔合作将伯利兹语言学校在伦敦上市，高盛明知马克斯韦尔曾被英国监管机构认定不适合管理上市公司，仍认为可自我保护。阅读第八十七节高盛因代表罗伯特·马克斯韦尔操作交易而卷入其年金基金欺诈案，遭受约5亿美元损失，并面临受托人诉讼与英国媒体的猛烈抨击。阅读第八十八节风险套利的利润来源于不确定性与风险之间的差异。投资者回避不确定性，而掌握信息与技能的专家则从中获利。阅读第八十九节本节讲述了高盛风险套利业务的发展及其核心人物杰伊·特南鲍姆与鲍勃·鲁宾的贡献。阅读第九十节日本保险公司发行以日经指数为标的的日元看跌期权，高盛在1988至1989年间持有约3亿美元该类期权，日经指数从36000点跌至12000点时获利丰厚。阅读第九十一节检察官们多在庭外和解，朱利亚尼靠冲突与恐吓施压。1985年比阿特丽斯公司因股价低迷与高盛商谈杠杆收购，未果后被移出黑名单。阅读第九十二节1985年，美林收到一封举报信，称其加拉加斯的两名交易员模仿一名转入斯密斯美邦的交易员下单，而后者跟踪的是列岛国际银行巴哈马支行"钻石先生"账户的交易。阅读第九十三节高盛对内幕交易案的进展表示震惊，涉案的索科洛夫和布朗被判罚金与监禁，两人均提起上诉。阅读第九十四节针对弗里曼的案件中，所罗门兄弟公司的迪克·罗森塔尔本愿出庭作专家证人，却在审讯前因飞机失事身亡；同时，普利策奖得主詹姆斯·斯图尔特等记者对弗里曼和高盛施加了巨大压力。阅读第九十五节本节逐条驳斥了斯图尔特书中关于弗里曼内幕交易的指控。在圣·瑞吉斯案中，斯图尔特把鲁珀特·默多克误写成戴维·默多克，且该股当时在高盛灰名单上，弗里曼不可能违规交易。阅读第九十六节法官勒瓦尔在宣判时称弗里曼为人诚实，但认为其行为危害金融市场，必须严惩。阅读第九十七节1985年，温加滕受命在欧洲组建研究团队，他招揽明星分析师、推行覆盖全欧洲的泛欧洲战略，几年后高盛跻身欧洲研究实力前十。阅读第九十八节法国道达尔私有化时，其总裁本已决定由摩根士丹利承销，雅克·马尤得知后连夜赶到对方家中力争，最终业务改由高盛承揽。阅读第九十九节索顿通过与BP的约翰·布朗尼建立私人信任，将其发展为高盛的重要客户，并总结出先建立深度关系、再争取一系列交易的长期策略。阅读第一百节本节讲述1994年高盛的困境与史蒂夫·弗里德曼的退休决定。阅读
