《巴菲特的投资组合》第二十四节

本节指出，市场是复杂、非线性的适应性系统，平均线和格局始终在变，无法预测；但公司层面的格局（公司、管理、金融）可以认识。

本节指出，市场是复杂、非线性的适应性系统，平均线和格局始终在变，无法预测；但公司层面的格局（公司、管理、金融）可以认识。巴菲特因此忽略政治经济预测，坚持按格雷厄姆原则低价买好企业，认为不确定性对长期价值投资者有利。

古尔德在《满堂红》中指出，棒球.400击球手消失是因整体防守水平提高；伯恩斯坦类比证券业，认为业绩超常者减少源于投资者水平提升，而集中投资是取得超额回报的必要条件。凯恩斯、费舍尔、巴菲特、芒格等均属此类集中投资者。

巴菲特的投资要点：把股票当企业买，以合理价格买入自己能理解且前景优异的企业并重仓持有；不必广泛多元化，若无分析能力则应选指数基金；等待最佳击球机会，忽视市场预测，用概率思考并认识判断失误心理。