《巴菲特的投资组合》第一节

作者回顾了前作《沃伦·巴菲特之路》的成功，说明本书是其姊妹篇，重点转向组合构建与知识获取，即如何将选股成果管理起来。

作者回顾了前作《沃伦·巴菲特之路》的成功，说明本书是其姊妹篇，重点转向组合构建与知识获取，即如何将选股成果管理起来。他指出，获得超额收益不仅取决于选股，还需理解价格波动、市场心理与概率，并为此向数学家艾迪·桑波、查理·芒格、比尔·米勒等人请教以补足巴菲特公开论述的空白。全书分两大部分：第1章综述集中投资，第2至5章论述其学术背景与统计依据，其中包含作者与琼·兰姆-坦诺特博士对3000种集中持股组合的研究；第6至8章介绍数学、心理学与复杂性科学的相关概念；第9章总结并给出实施方向。

正文开篇引出“集中投资”这一概念，指出其核心是把大部分资本投向少数几种长期能跑赢平均的股票并长期持有。作者对比了当前两种主流策略：活跃证券管理频繁买卖上百种股票、依赖短期预测，但成本高企且预测在复杂市场中几乎不可能，1998年11月时九成活跃基金跑输标准普尔500；指数投资开支低、紧跟大盘，但只能获得市场平均收益。两派都靠多元化分散风险，却都难以产生突出回报。巴菲特在两者中选指数投资，认为门外汉定期买入指数基金可胜过多数专业投资者。