《巴菲特的投资组合》第十四节

本节讨论能否用巴菲特的方法挑选科技股。巴菲特和芒格都承认自己不懂科技公司，因此刻意回避，只在有优势的领域竞争；但许多价值投资者因此误以为科技股无法分析，从而落后于人。

本节讨论能否用巴菲特的方法挑选科技股。巴菲特和芒格都承认自己不懂科技公司，因此刻意回避，只在有优势的领域竞争；但许多价值投资者因此误以为科技股无法分析，从而落后于人。米勒认为科技股恰恰符合巴菲特的样板——高利润、高资本回报、管理层重视股东，难点只在于估算未来现金流，可以通过多种情景估值、深挖关键因素、留足安全边际并与稳定公司搭配来应对。他把网络效应等比作现代的“专利权”，并指出学习科技与当初学习巴菲特的股息折现模式一样，需要转变观念。哥伦比亚大学教授莫布森讲授证券分析课，强调跨学科方法、心理学作用和安全边际，并忠告年轻人理解企业运作与人的作用，少做决策。最后提到巴菲特自幼迷恋数字，常以打桥牌锻炼概率推算和快速心算能力。