《巴菲特的投资组合》第三节

本节论述了集中投资的实施要点及其思想基础，并回溯了巴菲特投资理念的形成。

本节论述了集中投资的实施要点及其思想基础，并回溯了巴菲特投资理念的形成。

集中投资要求投资者具备承受价格波动的心理素质，可通过改变思维习惯和学习金融行为学来培养。具体操作是：挑选10至15家历史业绩优良、未来成功概率高的公司，按概率高低分配资金，并在情况不恶化时持有至少5年。该战略由凯恩斯提出，巴菲特将其付诸实践。作者还介绍了自己管理集中信托基金的经历，并引述查理·芒格的“网格状模式”理论，强调投资者应打破学科界限，综合运用心理学、概率论等多学科知识来扩展思维。

文章回顾了1973至1974年熊市对金融界的影响：股市大跌促使多数专业人士转向学术界的现代证券投资理论，而巴菲特则另辟蹊径。他师从格雷厄姆，掌握了基于公司内在价值的估值方法，先后在父亲的公司、格雷厄姆-纽曼公司工作，后成立合伙公司并收购伯克希尔-哈撒韦。1969年他关闭合伙公司，业绩大幅跑赢道指，并将后续客户引荐给好友比尔·罗纳，后者由此创立了红杉基金。