《时间的玫瑰》第四十六节

但斌认为A股投资者结构正趋于机构化和专业化：私募规模已超公募且两极分化严重，外资经由QFII、沪深港通、纳入MSCI持续流入，将进一步强化这一趋势。

但斌认为A股投资者结构正趋于机构化和专业化：私募规模已超公募且两极分化严重，外资经由QFII、沪深港通、纳入MSCI持续流入，将进一步强化这一趋势。

他将2006—2007年与2016—2017年的行情相类比，两次都是茅台等龙头领涨，只是经时间筛选后如今投资更集中。2014—2015年牛市源于"大众创新、万众创业"的预期，但能体现这一趋势的腾讯、阿里、网易、好未来等公司多在境外上市，A股留下的乐视、全通教育等被证伪后股价暴跌，他因此主张改进上市制度。2018年格局大概率延续2017年，尤其6月纳入MSCI后，外资将围绕核心资产买入，成为最大变量。

看好消费、互联网、医药、非银金融、高端制造五个方向：消费类企业壁垒可穿越百年，互联网平台靠数据形成护城河，高端制造龙头随经济上升受益，人均收入提高利好保险。他指出好股票可像菲利普·莫里斯那样涨几十年上百年，茅台产量有天花板但提价没有，而多数企业会消失，百年世界500强存活率仅3%；A股给小股票溢价、给蓝筹折价的偏好是散户亏钱的重要原因。

关于价值投资，他认为本质是企业持续创造财富的能力，不区分价值与成长。巴菲特的核心在于想明白道理并一生坚守，其能坚持还依赖于收购保险公司等产生大现金流的商业模式——基金化运作、设止损线的产品难以做到。巴菲特成功既有生在美国的偶然，更有独特思想与适配的运作体系这一必然；其财富多在60岁以后获得，靠的是只买不卖、危机时还能加仓。