《嚣张的特权》第二十七节

本节探讨周小川提出特别提款权建议的动机。一种解释是为“替代账户”打掩护，即用特别提款权替代各国央行所持美元，但该计划因由谁承担美元贬值损失无法达成一致而难以实施。

本节探讨周小川提出特别提款权建议的动机。一种解释是为“替代账户”打掩护，即用特别提款权替代各国央行所持美元，但该计划因由谁承担美元贬值损失无法达成一致而难以实施。更合理的解释是象征政治，意在表达中国对现有国际货币体系的不满，并借二十国集团峰会之机传递信号。

中国真正的选择是推动人民币国际化，以期像美国一样通过印制本币获取储备货币的好处。但人民币短期内难以实现：它尚不能自由兑换，跨境结算仅限于少数邻国、特区及经审核的企业，以防资本非法外流；与巴西、阿根廷等国的货币互换协议实用性有限；日圆的历史经验表明，缺乏国际货币属性会制约其结算份额。中国要开放金融市场、实现自由兑换，须先改变以银行贷款和钉住汇率为支柱的增长模式，并加强市场透明度、银行商业化和监管，而2008年危机应对显示其并未朝此方向发展。债券市场开放也仅限香港，以免削弱政府引导储蓄的能力。因此，人民币短期内可成为地区性或次要储备货币，但难以成为主要储备货币。此外，黄金因交易不便，其在央行储备中的占比早已大幅下降。