《嚣张的特权》第十六节

1970年代初的蛇形浮动汇率体系因各国政策各行其是而难以为继，丹麦、英国、意大利先后退出，法国也几进几出。

1970年代初的蛇形浮动汇率体系因各国政策各行其是而难以为继，丹麦、英国、意大利先后退出，法国也几进几出。1973年美元浮动后，体系实际由德意志联邦银行主导，法德互相指责。此后德国总理由施密特接任，法国总统由季斯卡接任，两人都是坚定的欧洲主义者和前财政部长。1977年底，欧洲委员会主席罗伊·詹金斯提议重启货币联盟谈判，为二人提供了契机；当时美元疲软推高德国马克，德国独自承受压力。1978年，季斯卡与施密特委托舒尔曼和克拉皮耶起草计划，英国中途退出，最终形成季斯卡–施密特动议：设立2.25个百分点的汇率区间，以一篮子货币为基准，含触发机制、强制干预和建立欧洲货币基金。该动议遭到英国和德意志联邦银行的反对，施密特亲赴央行发表演讲争取，最终政府在关键点让步，放弃触发机制和储备池等要求。1979年欧洲货币体系（EMS）及其汇率机制（ERM）启动，缺乏明确干预责任，成立头四年多次重新调整汇率，其中三次涉及法郎贬值。1981年密特朗当选法国总统，其矛盾性格和频繁改变方向的行事风格使这一问题更加棘手。