《嚣张的特权》第五节

本节指出，尽管美国法律对银行的海外业务和经营范围设有多重限制，但真正阻碍其进入国际货币市场的根本原因是成本劣势与金融环境的不稳定性。

本节指出，尽管美国法律对银行的海外业务和经营范围设有多重限制，但真正阻碍其进入国际货币市场的根本原因是成本劣势与金融环境的不稳定性。伦敦拥有高度发达的投资者市场，票据流动性强，便于大宗交易，这使得各国政府和央行倾向于持有英镑储备，形成了英镑的“先动优势”。

相比之下，美国金融市场极不稳定，历史上多次爆发危机；且因金银价格波动及通货膨胀风险，美元存在贬值隐患。更重要的是，美国长期缺乏中央银行来稳定市场。文中回顾了美国银行和第二美国银行的兴废，指出由于政治斗争，中央银行在1836年被取消，此后美国再无央行。这导致在一战前夕，尽管美国已是最大经济体，但其货币在国际储备中毫无地位，远落后于英镑、法郎等货币。