《嚣张的特权》第十四节

在沃尔克执掌美联储后，美元地位趋于稳定。尽管当时议论纷纷，但美元并未被各国抛弃，其在全球储备中份额下滑主要是因他国货币升值，而非抛售所致。

在沃尔克执掌美联储后，美元地位趋于稳定。尽管当时议论纷纷，但美元并未被各国抛弃，其在全球储备中份额下滑主要是因他国货币升值，而非抛售所致。美国经济体量、贸易规模和金融市场深度无可匹敌，而德国马克、英镑、法郎和日圆各有局限，无法撼动美元的主导地位。1998年的调查显示，石油计价、国际贷款及官方外汇储备中，美元仍占绝对多数。

然而，1999年欧元的诞生改变了局面。欧洲单一货币的构想历史悠久，二战后的政治意愿与货币联盟谈判推动了这一进程。德国为换取法国支持统一并提升外交话语权，同意建立货币联盟；法国则希望借此获得货币控制权并挑战美元霸权。冷战结束消除了德国对美国防务的依赖，为欧元诞生铺平道路。此外，布雷顿森林体系崩溃后汇率波动威胁欧洲共同市场和农业政策，也促使欧洲人寻求统一货币以抵御冲击。欧元由此成为美元真正的竞争对手。