《嚣张的特权》第十八节

德国经济货币统一需四国同意，苏联无力阻拦，法国密特朗借此威胁根舍，迫使波恩同意召开欧洲货币联盟政府间会议。

德国经济货币统一需四国同意，苏联无力阻拦，法国密特朗借此威胁根舍，迫使波恩同意召开欧洲货币联盟政府间会议。德意志联邦银行主导起草欧洲央行章程，强调独立与价格稳定，并设定赤字3%、债务60%等准入门槛，1991年马斯特里赫特峰会通过该条约，密特朗仅争取到1999年启动的期限。

资本管制解除后，政府已无力重新调整汇率，投机者借机发起攻击。丹麦公投否决条约使货币联盟前景黯淡，德意志联邦银行连续加息，英国新首相梅杰施压未果。9月，索罗斯大举做空，英格兰银行加息至12%仍无法稳住市场，英镑与里拉被迫退出汇率机制，西班牙等弱国虽贬值但因保留资本管制得以留内。投机压力转向法郎，法国财长特里谢在华盛顿以法德关系相劝，德央行同意发表联合声明并降息，暂时缓和局势。次年葡西再度贬值，法郎承压，德国拒绝降息引发法郎遭抛售，最终各国将汇率波动区间从2.25%放宽至15%。

英法指责德央行高利率，德国则归咎于他国自身问题，分歧重开旧伤。但随后六年仍有九国加入货币联盟：经济复苏、货币贬值提升出口，加之美国财政改善推高美元，增强了欧洲竞争力并压低赤字，使意大利得以重返汇率机制，欧元过渡由此成为可能。