《顶级金融家》第三十八节

本节讲述了欧洲债券市场在伦敦的诞生过程及其早期发展。英格兰银行出于振兴伦敦金融城的考虑，采取了容忍欧洲美元流动的政策，允许外币活动与国内货币体系隔离……

本节讲述了欧洲债券市场在伦敦的诞生过程及其早期发展。

英格兰银行出于振兴伦敦金融城的考虑，采取了容忍欧洲美元流动的政策，允许外币活动与国内货币体系隔离，这为建立不受监管的美元债券市场创造了条件。1962年，以乔治·博尔顿和西格蒙德·沃伯格为代表的私营银行家向英格兰银行行长克罗默勋爵提议开放伦敦市场以恢复其资本市场地位，并暗示若英国不降低印花税等成本，业务将流向卢森堡等地。英格兰银行表示支持，但伦敦证券交易所和税务局设置障碍，加上欧洲经济共同体成员国审批的延误，使原定为欧洲煤钢共同体发债的计划推迟。

1963年，在意大利银行行长建议下，沃伯格系转而为意大利国有高速公路公司奥托斯特雷德发行了第一只欧洲债券：1500万美元、6年期，票息5.5%。为规避英国印花税和意大利税收，债券在荷兰发行、卢森堡付息，采取无记名、免预提税的形式，主要面向希望匿名持有资产的欧洲和拉美个人投资者。同年美国出台利息平衡税，反而刺激了欧洲债券市场壮大：1964年欧洲发行44只美元债券共6.81亿美元，1968年新债发行超35亿美元，二级市场和清算系统也逐步建立。

沃伯格视欧洲债券为沃伯格系的主要倡议，动机包括利润以及借新产品接触其他银行的客户。但创新门槛低，随着大量美、瑞银行进入，德意志银行后来居上，竞争挤压了利润空间，印证了沃伯格早先的预判。