《巨大的鸿沟》第十四节

本节是作者对皮凯蒂《21世纪资本论》的回应。作者肯定皮凯蒂揭示了二战后平等增长只是历史反常，资本主义本身伴随高度不平等，且资本回报率长期高于经济增长率会使不平等无限扩大。

本节是作者对皮凯蒂《21世纪资本论》的回应。作者肯定皮凯蒂揭示了二战后平等增长只是历史反常，资本主义本身伴随高度不平等，且资本回报率长期高于经济增长率会使不平等无限扩大。但作者指出，皮凯蒂主张的全球资本税在政治上难以实现，而不平等并非不可避免。

作者回顾自己1966年的博士论文，提出经济中存在使不平等走向均衡的向心力（如富不过三代）与离心力（如教育投入），二者长期可相互抵消。针对皮凯蒂关于资本回报率不递减的难题，作者认为两人都忽略了关键一点：财富增长的主要来源不是储蓄，而是资本利得，尤其是土地等固定资产的价格上涨和垄断租金的资本化。

作者进一步指出，宽松货币政策和量化宽松创造的资金大量流入资产市场而非实体经济，推高了房地产等资产价格泡沫，导致真实资本投资减少。这解释了资本回报率不降、工资不涨的现象。寻租和垄断虽使账面财富增加，实际却降低了经济效率。作者最后强调，他提出的政策可由各国独立实施，能避免泡沫、引导投资流向真实资本，在降低不平等的同时促进经济增长。