《趋势戒律：超额收益交易策略》第十一节

本节论述了有效市场假说的破产与趋势跟踪的优势。1998年，长期资本管理公司（LTCM）因信奉市场服从正态分布、无异常值的理论，利用高杠杆押注无风险收益，最终破产；与此同时……

本节论述了有效市场假说的破产与趋势跟踪的优势。1998年，长期资本管理公司（LTCM）因信奉市场服从正态分布、无异常值的理论，利用高杠杆押注无风险收益，最终破产；与此同时，趋势跟踪者在同期赚取了数十亿美元。作者指出，尽管尤金·法玛等学者仍坚持有效市场假说并否认技术分析的实证价值，但2007—2008年金融危机已证明市场并非有效。接着，文章批评了华尔街对季度业绩的病态痴迷，认为以季度为考核基准会诱导交易者预测短期走势，反而妨碍获得绝对收益；趋势跟踪不受此类日历期限束缚，追求长期回报。最后，作者强调市场暴跌时公众对监管、社会公平的追问实为推卸责任，自由市场不应成为救助政策的试验田。