《趋势戒律：超额收益交易策略》第十节

金融市场是一场零和博弈，有亏必有赚。媒体和公众往往只关注失败者，却忽视了成功者及其获利原因。

金融市场是一场零和博弈，有亏必有赚。媒体和公众往往只关注失败者，却忽视了成功者及其获利原因。事实上，重大且不可预期的事件（如1998年俄罗斯债务违约、2001年“9·11”事件及2002、2008年的股灾）不仅不会终结趋势，反而会强化并放大既有趋势，为趋势交易者创造获利机会。

要在长期交易中盈利，必须拥有“数学优势”。市场中的长期亏损方通常是商业套期保值者（他们支付保费以转移风险）以及使用拙劣策略的投机者。趋势跟踪者通过在市场高位做多、低位做空，并配合严格的现金管理，使自己处于与套期保值者相反的获利位置，从而获得优势。

2008年10月股市暴跌，买入持有策略惨败，但趋势跟踪者并未刻意做空股市，而是通过在石油、债券、外汇、股票等多个市场建立多头和空头头寸，实现了5%至40%的收益。研究表明，暴跌前市场联动性通常会显著放大，为趋势跟踪提供了预警信号。因此，只要在全球多样化市场中持有足够的风险头寸，趋势跟踪者就能在突发性事件中获利。