《大而不倒》第二十九节

奥尼尔执掌的美林公司曾是美国零售经纪业的明星，但到2000年已变得庞大自满，被网络交易公司和网络股泡沫的破败冲击。

奥尼尔执掌的美林公司曾是美国零售经纪业的明星，但到2000年已变得庞大自满，被网络交易公司和网络股泡沫的破败冲击。奥尼尔上任后大幅裁员、裁减开支，同时转变策略，效仿高盛动用自有资金进行高风险交易，美林利润迅速增长，成为私募股本和担保债务凭证（CDO）的主要玩家。

奥尼尔通过挖角和收购，使美林成为华尔街最大的CDO发行商，并收购抵押贷款服务商，试图打通抵押贷款全产业链。然而，2005年末美国国际集团停止为次级贷款证券提供担保，发出危机信号。里希亚迪离职后，接替者塞莫西缺乏经验，而警告风险的克朗索被排挤出局。尽管次级债市场2006年末开始瓦解，美林仍大幅扩张CDO业务，高管因巨额奖金激励而无视风险。

2007年，美林前七个月承销超300亿美元CDO，但奥尼尔未做防御。金姆离职后，塞莫西等人在董事会上坚称风险已对冲、损失极小，遭到律师彼得·凯利质疑。随后资产持续缩水，季度损失预期从50亿飙至79亿美元。奥尼尔私下向美联银行提出合并，董事会因其越权谈判而震怒，两天后一致同意迫其辞职，奥尼尔黯然下台。