《大而不倒》第十九节

伯南克此前低估了次贷危机的严重性，认为问题仅限于2万亿美元的次级贷款，不会波及整体经济。

伯南克此前低估了次贷危机的严重性，认为问题仅限于2万亿美元的次级贷款，不会波及整体经济。但他忽视了抵押贷款证券化带来的复杂联系：贷款被打包成担保债务凭证（CDO）后，风险被分散传递给无数投资者，且许多机构还借债投资，一旦证券贬值损失将成倍放大。连格林斯潘和销售这些产品的银行CEO们也承认看不懂这些复杂衍生品。

财政部官员卡斯卡里和斯瓦格向伯南克汇报了名为“击碎玻璃”的应急救援计划：美联储通过拍卖机制购买5000亿美元有毒资产（约占1万亿总量的一半），由私人部门招募的资产管理人代为管理，期限最长10年。计划需国会授权提高财政部发债上限。卡斯卡里指出其利弊——政府出手可避免银行停止放贷，但也可能造成道德风险。他还提出4项替代方案，包括政府担保、美联储无追索贷款、房贷再融资和直接注资。伯南克表示认可，未形成正式决议。此前卡斯卡里曾试图说服保尔森，但被粗暴赶出办公室。

4月，斯蒂尔致电伦敦的巴克莱资本CEO鲍勃·戴蒙德，询问在什么价位巴克莱会对雷曼感兴趣、需要政府做什么配合。戴蒙德意识到财政部正在为雷曼寻找类似贝尔斯登的收购出路。