《我为什么离开高盛——华尔街的故事》第六章：狩猎大象

2007年夏天，作者的重要客户——高盛旗舰量化基金"环球阿尔法"（由卡哈特、伊万诺夫斯基管理）及AQR等大型定量对冲基金——其计算机模型开始持续失灵……

2007年夏天，作者的重要客户——高盛旗舰量化基金"环球阿尔法"（由卡哈特、伊万诺夫斯基管理）及AQR等大型定量对冲基金——其计算机模型开始持续失灵，与标普500的偏离远超正常范围。团队中的量化分析师埃尔加分析认为，众多基金使用雷同的模型，导致投资过于拥挤、持仓流动性差；当次贷市场动荡引发恐慌性抛售时，所有模型同时发出卖出指令，无人接盘，基金巨亏。环球阿尔法那个夏天损失超过30%，2011年关闭；AQR靠其他业务幸存。作者的佣金收入随之暴跌。

为弥补损失，高盛转向推销不透明、高利润的场外衍生品和结构性产品，即"大象交易"。利比亚政府13亿美元投资很快蒸发；客户鲍比·施瓦茨凭借量化能力说服恐惧的客户买入复杂产品，业绩飙升，行为也日益随性。2008年3月贝尔斯登被摩根大通低价收购，投资银行融资成本骤升，高盛推出"融资交易"：客户付钱换取基准收益加2%奖金，实为以低成本借钱，但客户承担高盛破产的对手风险。年底危机加深时，高盛以严格条款限制客户提前撤资，损害了大量机构客户关系。4月，合伙人布雷特·西尔弗曼在东京对客户声称形势乐观、可以买入，作者认为其判断脱离实际。

2008年9月，雷曼兄弟破产、美林被收购、AIG遭巨额救助，道指单日暴跌，货币基金跌破面值。高盛与摩根士丹利互相支持，内部反对合并、坚持独立。9月21日晚，作者在电梯遇到连续加班的加里·科恩，随后收到邮件：美联储批准高盛和摩根士丹利转为银行控股公司，可从政府零息借款投资国债获利。传统投资银行模式就此终结。