《希特勒的影子帝国：纳粹经济学与西班牙内战》第二十四节

1933年，法国已无力像1923年占领鲁尔区那样对德施压，英国也不支持，沙赫特的策略分化了德国的贸易伙伴。

1933年，法国已无力像1923年占领鲁尔区那样对德施压，英国也不支持，沙赫特的策略分化了德国的贸易伙伴。希特勒坚持马克不贬值，沙赫特便在1933年6月向国际债权人推出新办法：负债企业将外债马克存入帝国银行但不可自由兑换，实质是选择性违约。因国际社会分裂且缺乏执行机制，债权人无力报复。沙赫特由此被称为“债务独裁者”，到1937年已设立17种马克账户，建立起精细调控外贸的官僚体系，德意志帝国银行获得史无前例的操控权，被滞留的外国财富转而购买德国工业品，促进了国内投资。

经济复苏增加了进口需求，英法荷等国威胁发动贸易战，而沙赫特只指责别国的保护主义，回避了各国退出金本位重获竞争力这一原因。黄金覆盖率从1930年的45%跌至1933年12月的8.5%，1934年6月外汇储备仅够支撑一周进口。沙赫特遂扩大债务回购：出口商在海外低价买入德国债务、在国内按面值获偿，外国进口商也可按约五折的债务付款，既抵消马克高估、促进出口，又削减了总负债。德国通过代理人如退休英国军官弗朗西斯·诺里斯中校低价回购，信息不对称使德国获益、债权人受损；英国首相拉姆齐·麦克唐纳曾就此向德方抗议，希特勒后来私下承认了这一做法。经济部、财政部高官反对，沙赫特在国防部支持下胜出。

沙赫特的目标是维持而非隔绝贸易，主张政府引导外贸，依托德国把外国原材料加工成资本品的优势。但政权内部以农业部长瓦尔特·达里及其副手赫伯特·巴克、纳粹党外贸主管维尔纳·戴茨为代表的一派主张“完全自给自足”，把国家建成自足的“堡垒”，其主张带有种族主义色彩，与沙赫特的理念截然不同。