《克罗谈投资策略》第六节

本节的核心观点是：交易必须顺应主趋势，逆势获利主要靠运气而非技巧。

本节的核心观点是：交易必须顺应主趋势，逆势获利主要靠运气而非技巧。作者主张在主要看涨趋势中买入、在主要看跌趋势中卖出，即"追市交易"。

以日经指数期货为例，作者用9天、18天、50天简单移动平均线与收盘价的排列关系作为买卖信号，分析1993年3月至1994年2月的五段行情。若每次顺势操作，除在两段小幅波动行情中会有小额双重损失外，总体能获得较稳定利润且风险可控；而在无明显趋势的行情中追市则往往令人失望。作者强调，获利的关键在于能在趋势延续的大部分时间里坚持持有头寸，不因止损过窄、厌烦或紧张而过早平仓。他引用利沃默的话说明"能判断并坚持判断"最难学也最能赚钱，并提出若因故退出后两天内趋势未变，就应重新入市，重建保护性止损指令。

随后，作者主张重视有根据的技术分析，而非小道消息与闲聊。他以香港一位研究部主任拿单一图表向多位分析师求教、人人给出确定答案却交易经验远不如自己为例，并引用利沃默关于"如何快速在手术中赚钱"的反问，说明仅凭图表无法给出可靠判断。接着论述市场消息与实际行情的关系：内幕人士在利好公布前已大量买入，公众闻讯涌入时正好接盘，IBM股价1987至1993年从175美元跌至40美元即为例证。糖市亦然，1985年熊市末期糖价跌至2.50时看跌消息充斥，1987年糖价大涨后分析家又罗列苏联采购、巴西减产等种种看涨理由。作者指出，分析家总在行情发生后才给出看似合理的解释，却从不提前预知；这些消息和谣言很可能是职业或机构操作者编造的，目的是诱使轻信者持有逆势头寸。